[미국 증시 전망] 하락장속에서 투자 기회를 찾아보자!

전세계 증시가 연일 하락장을 이어가고 있습니다. 하지만 하락장속에서도 희망을 찾아보고자 합니다.

공포를 못이겨 시장에서 완전히 벗어나는 과오를 범하진 않으시길 바랍니다. 투자자의 명언과 함께 내용 공유해 보겠습니다. ^^

 

시장이 탐욕적일때 공포에 떨고, 시장이 공포에 떨때 탐욕을 가져라.
어떤 자산에 투자하는 이유가 최근 가격이 상승해서 여서는 안 된다.
- 워렌버핏 -

투자 역사상 가장 위대한 투자자

주식의 값이 떨어 질수록 주식을 사는것에 대한 열중도가 떨어진다.
사람들은 스스로 생각하는 대신에 미스터 마켓을 따라하기 때문이다.
- 벤자민 그레이엄 -

벤자민 그레이엄 (증권 분석의 창시자, 워렌버핏 스승)

 

기업들의 견조한 매출과 낮은 밸류에이션

최근에 하락한 투자심리 대비 미국 기업들의 실적 결과는 양호한 상황입니다. Factset 에 따르면 지난주까지 S&P 500 기업중 87%가 실적 발표를 했으며, 그중 79%의 기업이 추정치를 상회하는 실적을 발표했습니다. 1분기 EPS 성장률도 1분기말 4.7%에서 9.1%까지 상향됐습니다. 다만 낮은 이익성장률로 향후 이익 성장 둔화에 대한 우려가 일부 제기될 것으로 예상되는 부분이 있는것도 사실입니다.

 

하지만 양호한 매출 증가가 이어지고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. S&P 500 기업 중 72%의 기업이 추정치를 상회하는 매출을 발표했고, 이는 5년 평균을 상회하고 있습니다. 1분기 매출 증가율도 1분기말 10.7%에서 현재는 12.2%까지 지속적으로 상향 조정되고 있습니다.

 

즉, 높은 인플레이션에 따른 비용 부담으로 일부 수익성이 악화되고 있음에도 불구하고 기업들의 탑라인 매출 증가가 이어지고 있다는 점은 미국의 소비 환경이 여전히 견조함을 반증하고 있다는 것입니다. 현재 S&P 500의 PER(주가 수익 비율)는 17.6배로 최근 5년 평균 18.6배보다 하회하여 밸류에이션이 낮아진 상황입니다.

 

만약 기업들의 매출 증가가 이어지는 상황속에서 인플레이션 압력이 낮아진다면, 비용 부담이 빠르게 완화될 가능성이 있습니다. 밸류에이션이 낮아진 환경에서 견조한 매출 지속과 이익 회복이 동반될 경우 저평가 매력이 부각될 수 있을 것으로 기대할수 있는 것입니다.

S&P500 기업들의 매출 성장률

 

인플레이션 Peak - Out 징후

여전히 물가 관련한 불확실성이 높은 환경이지만, 몇가지 인플레이션 Peak Out 징후도 이어지고 있는게 사실입니다. 중고차 가격지수인 4월 만하임 인덱스는 전월대비 하락하며 4개월 연속 약세를 보이고 있습니다. 시간당 임금도 예상치를 하회 한 전월대비 0.3% 상승에 그치며 임금 상승 둔화 기대감도 높아졌다고 합니다.

 

주말 사이 아람코가 아시아 향 OSP(Official Selling Price)를 배럴당 4.4달러로 발표하며 전월대비 4.95달러 인하하기로 결정했습니다. 중국의 락다운에 따른 수요둔화 영향으로 당분간 가격 변동성이 높아질 가능성이 있지만, 사상 최고치를 기록하고 있었다는 점에서 이번 하락은 의미가 있는 것입니다. 향후 OSP가 추가로 하향 안정화될 경우 인플레 피크아웃 기대감은 조금더 힘을 얻을 수 있습니다.

만하임 중고차 지수

사우디 OSP (Official Selling Price) 변동

달러 강세에 따른 세계 투자 자금 미국 유입

변동성이 크다고 무조건 관망하기보다는 시장에 적절히 참여하는 게 좋습니다. 요즘 같은 시기에는 투자를 하되 다양한 자산으로 분산하는 게 중요한 시점인 것 같습니다. 자산배분 전략을 활용하면 변동성 확대로 투자 심리가 극도로 위축될 때도 기회를 찾을 수 있기 때문입니다. 우선 주식은 전략적 접근이 중요합니다. 기본적으로 미국과 유럽 주식이 좋습니다. 미국과 유로존은 경제 및 기업 이익의 성장세가 신흥국보다 상대적 우위에 있기 때문입니다.

하지만 앞으로는 신흥국 주식에도 관심을 반드시 갖져야 합니다. 신흥국 자금 유입을 뒷받침할 미 달러의 약세, 중국 정부의 정책 전환, 포스트 코로나 이후 신흥시장의 경제 회복 등 세 가지 주요 변수를 살펴보면서 포트폴리오에 추가하셨으면 좋겠습니다. 다음에는 신흥국 증시에 대해서 자세히 공부해서 포스팅해 보겠습니다. 감사합니다.

 

* 모든 투자는 투자자 본인의 책임이며, 기업의 주인이 된다는 마음으로 분산투자, 장기투자 하시길 바랍니다.